Voor investeerders en IPP's
Meedoen, of laten narekenen
Wij ontwikkelen zelf en wij bouwen voor anderen. Dat betekent dat u met ons kunt meedoen in een project, of ons juist kunt inzetten om te toetsen wat een ander u voorlegt. In beide gevallen krijgt u dezelfde onderbouwing — wij maken geen verschil tussen een stuk voor onszelf en een stuk voor u.
Ons publiek
Vier soorten partijen, vier soorten vragen
Batterijopslag trekt heel verschillende investeerders, en zij stellen niet dezelfde vraag. Hieronder staat waar wij ons op richten en wat elk van die partijen doorgaans van ons nodig heeft.
Fondsen die spreiding zoeken
U heeft een portefeuille in duurzame opwek en wilt daar opslag naast zetten, omdat het rendementsprofiel en de risico's anders van aard zijn dan die van zon en wind. De vraag is dan zelden of batterijopslag werkt, maar of ú het kunt beoordelen, uitvoeren en beheren zonder er een afdeling voor op te tuigen.
Wat wij meestal doen
De technische en modelmatige onderbouwing leveren waarop uw investeringscommissie kan besluiten, en het project daarna bouwen.
Joint ventures met infrastructuurfondsen
U brengt kapitaal en een beleggingshorizon, wij brengen projecten, uitvoering en de operationele kant. De gesprekken die dan gevoerd moeten worden gaan over rolverdeling, zeggenschap, de momenten waarop besloten wordt en hoe ieders belang aan dezelfde kant blijft liggen.
Wat wij meestal doen
Met open vizier de rolverdeling en de governance uitwerken voordat er over cijfers wordt gepraat.
IPP's en bestaande exploitanten
U exploiteert al zonneparken of windparken en kijkt naar opslag op bestaande of nieuwe posities. U heeft eigen technische mensen, maar batterijopslag gedraagt zich anders dan opwek: de opbrengst komt uit meerdere markten tegelijk en de aansluiting wordt de beperkende factor.
Wat wij meestal doen
Doorrekenen wat opslag op uw bestaande posities oplevert, en die posities vervolgens bouwen of uw eigen team ondersteunen.
Private investeerders en family offices
U investeert met eigen vermogen, vaak in één project tegelijk, en u wilt begrijpen waar u instapt zonder een laag adviseurs ertussen. Wat u nodig heeft is een stuk dat zichzelf uitlegt en iemand die de vragen erachter beantwoordt.
Wat wij meestal doen
De case opbouwen zoals hieronder beschreven, en hem met u doorlopen tot u hem zelf kunt navertellen.
Herkent u zich in geen van de vier? Dan is het gesprek waarschijnlijk alsnog de moeite waard, maar zeg er even bij waar u vandaan komt.
Drie ingangen
Meedoen, meekijken of laten narekenen
Participatie in onze projecten
Wij hebben ruim 200 MWh in eigen ontwikkeling. Voor een deel daarvan zoeken wij partijen die mee willen investeren, met of zonder operationele betrokkenheid. U krijgt vooraf inzage in het volledige model, het vergunningsdossier en de netpositie — niet pas in de due diligence.
De eerste stap
Een gesprek en, na wederzijdse interesse, inzage in het volledige dossier onder geheimhouding.
Ondersteuning bij uw eigen acquisities
Koopt u een project, een park of een portefeuille, dan toetsen wij wat er werkelijk staat: netpositie, vergunningsstatus, ontwerpkeuzes, restlevensduur en de verplichtingen die meekomen. En als er een batterij bij kan, rekenen wij uit wat dat doet met de dekkingsgraad van het geheel.
De eerste stap
U stuurt wat u heeft; wij zeggen binnen een week wat wij zouden natrekken en wat dat kost.
Validatie van een businesscase
Wij rekenen het model na tot op de component. Bij een opbrengstrapport van een optimizer controleren wij of de totaalregel klopt met de som van de onderdelen, en dat is niet altijd zo. Bij een bandbreedte op regelvermogen nemen wij de ondergrens als basis en niet het midden — het midden is geen neutrale keuze maar een aanname van meeropbrengst.
De eerste stap
Het model en het onderliggende opbrengstrapport; wij komen terug met de bevindingen en de vragen die u terug moet stellen.
Uit de praktijk
Vijf plekken waar een businesscase het begeeft
Een model dat mooi uitkomt, is niet hetzelfde als een case die houdt. Dit zijn de vijf punten waar wij in de praktijk de meeste cases zien schuiven, in de volgorde waarin ze zich meestal aandienen.
- 1
De aansluiting beperkt de exploitatie meer dan het model laat zien
Het gecontracteerde vermogen geldt op het overdrachtspunt bij de netbeheerder, niet op de klemmen van de omvormer. Transformatorverliezen en hulpvoeding tellen bij het laden op bij uw afname, waardoor de bruikbare capaciteit lager ligt dan de opgestelde. Modellen die op opgesteld vermogen rekenen, zijn daarmee structureel te optimistisch.
- 2
De totaalregel van een opbrengstrapport klopt niet met de onderdelen
Optimizers en handelspartijen leveren rapporten met een totaal per jaar. Optellen wat eronder ligt, geeft niet altijd hetzelfde getal. Wij bouwen een case daarom op uit de componenten en niet uit de totalen, en als het verschil niet te verklaren is, blijft het als open punt in het stuk staan.
- 3
Het midden van een bandbreedte wordt als basis genomen
Bij regelvermogen wordt vaak een ondergrens en een bovengrens gegeven. Het midden daarvan kiezen voelt neutraal, maar het is een aanname van meeropbrengst. Wij rekenen de basiscase op de ondergrens en laten zien wat het meerdere zou doen, zodat de case ook houdt als dat meerdere er niet is.
- 4
De schuldquote past alleen bij een omzet die er nog niet is
Een hoge gearing is verdedigbaar bij een gefloorde of getolde omzet en niet bij een volledig marktafhankelijke. Cases die de ene structuur veronderstellen en de andere financiering aanhouden, breken bij de eerste tegenvallende periode — niet in het rendement, maar in de convenant.
- 5
De restwaarde draagt het rendement
Bij een korte horizon zonder restwaarde oogt het rendement laag terwijl de dekkingsgraad prima is. Bij een royale restwaarde gebeurt het omgekeerde en ziet een matige case er acceptabel uit. Wij tonen altijd beide grootheden en zeggen erbij wat de restwaarde-aanname met het resultaat doet.
Onze rekennorm
Zo rekenen wij
Nul formulefouten
Elk model wordt doorgerekend en de uitkomsten worden onafhankelijk in een tweede omgeving nagerekend. Geen foutwaarden, totalen sluitend.
Elke aanname met een bron
Aannames en bronnen staan als eigen hoofdstuk in het rapport, niet in een voetnoot.
Rendement én dekkingsgraad
Die twee kunnen tegengestelde verhalen vertellen bij hetzelfde model. Een korte horizon zonder restwaarde geeft een lage IRR terwijl de dekkingsgraad er prima uitziet. Wij tonen ze allebei en leggen het verschil uit.
De ruimte tot break-even
Het bruikbaarste getal is niet de IRR maar hoeveel de opbrengst mag tegenvallen voordat de convenant breekt. Dat staat bij ons in de samenvatting.
Vaste drempels, ongeacht wie het vraagt
Elk model wordt getoetst aan een vaste rendementsdrempel en een minimale dekkingsgraad. Komt een case daar niet doorheen, dan leggen wij hem niet voor — ook niet met een toelichting erbij waarom het deze keer anders ligt. Welke drempels dat zijn, hoort in een gesprek en niet op een webpagina, maar ze verschuiven niet per tegenpartij.
Projecties van een verkoper worden nagerekend, niet overgenomen
Wat de verkopende partij aan opbrengstverwachting meelevert, is input en geen uitgangspunt. Wij rekenen het na op de twee plekken waar het in de praktijk misgaat: de omzet uit frequentiediensten en de exploitatiekosten.
Het document
Wat u in handen krijgt
Een businesscase van ons is geen presentatie met vier sheets. Het is een memorandum dat zichzelf uitlegt, met de aannames en de bronnen als eigen hoofdstuk in plaats van als voetnoot. Hieronder de opbouw. Klik op een hoofdstuk voor de vraag die het beantwoordt.
Wat is er precies onderzocht, met welke gegevens, en wat is er niet onderzocht?
Wat staat er nu, wat zijn de maten en hoe is het aangesloten?
Wat kan er werkelijk over de aansluiting, en wat betekent dat voor de opbrengst?
Welke varianten zijn er bekeken in vermogen, opslagduur en opstelling?
Waarom deze variant, en wat geeft u op door de andere niet te kiezen?
Uit welke markten komt de omzet, hoe zeker is elk deel en wat is de spreiding?
Wat levert het op onder de aannames die wij verdedigbaar vinden?
Wat gebeurt er als het onzekerste deel van de omzet wegvalt?
Waar zit het verschil precies, en welk deel van het resultaat hangt eraan?
Wat kan deze case aan schuld dragen, en hoeveel ruimte houdt de convenant?
Bij welke verandering in welke aanname kantelt het beeld?
Wat kan er misgaan, hoe waarschijnlijk is dat en wat doen wij eraan?
Wat is het oordeel, en wat moet er als eerste gebeuren?
Waar komt elk getal vandaan?
Wat er niet in staat, is een kansinschatting in procenten. Wij geven geen percentage op de haalbaarheid van een vergunning of een netaansluiting, omdat dat een precisie suggereert die er niet is. Wat er wél staat, is welke voorwaarden vervuld moeten zijn en wat er gebeurt als dat niet lukt.
De vraag die u gaat stellen
Zijn jullie mijn mede-aandeelhouder of mijn aannemer?
In onze eigen ontwikkelingen allebei. Wij nemen een belang in de projecten die wij bouwen en blijven daar aandeelhouder. Dat is een bewuste keuze en het heeft een voordeel dat u niet krijgt bij een aannemer die na oplevering vertrekt: elke ontwerpkeuze die op korte termijn geld bespaart en op lange termijn geld kost, komt bij ons zelf terug. Wij bouwen wat wij zelf twintig jaar willen bezitten.
Het heeft ook een spanning, en daar doen wij niet geheimzinnig over. Als wij zowel aandeelhouder als bouwer zijn, bepalen wij mede de voorwaarden waaronder wij onszelf de opdracht geven. Daarom leggen wij die voorwaarden vooraf vast, voordat er over deelname wordt gesproken: de scope, de rolverdeling en de manier waarop de prijs tot stand komt liggen er eerder dan uw handtekening. Wat u daarvan vindt, hoort onderdeel te zijn van uw besluit om mee te doen.
Investeert u in een project dat u zelf heeft gevonden en vraagt u ons alleen om het na te rekenen of te bouwen, dan speelt dit niet. Dan zijn wij leverancier en verder niets, en dat is een prima rol.
Waar wij eerlijk over zijn
Wij nemen geen projecties van een verkoper over zonder ze zelf na te rekenen, ook niet als dat de deal vertraagt. Wij geven geen kansinschatting in procenten, want die suggereert precisie die er niet is. En als de case niet werkt, zeggen wij dat — ook wanneer wij daarmee onszelf uit een opdracht praten.
In twee minuten
Welke ingang past bij u?
Vijf vragen. Aan het eind ziet u welke van de drie ingangen het meest voor de hand ligt en wat de eerste stap dan is. Er wordt niets verstuurd totdat u daar zelf op klikt, en er wordt niets opgeslagen.
Vraag 1 van 5
Wat heeft u nu in handen?
Zullen we beginnen met één case?
Stuur ons een model, een opbrengstrapport of een project dat u overweegt. Wij komen binnen een week terug met wat wij zouden natrekken en wat wij ervan vinden. Dat kost u niets en het verplicht u tot niets.
Deze pagina is algemene informatie over onze werkwijze en dienstverlening en geen aanbod, advies of aanbeveling tot het doen van een investering.